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能源轉型賭錯的代價:通用電氣案例分析

作者:朱玉龍 來源:汽車電子設計 發布時間:2019-06-08 瀏覽:
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IEEFA美國能源經濟和金融分析研究所發布了一份報告,《General Electric Misread the Energy Transition: A Cautionary Tale》里面闡述了美國通用電氣公司嚴重誤讀了能源變化的趨勢,特別是全球各國在2015年在《巴黎協定》之后電力能源結構的轉化,在戰略方向上和業務上的判斷的錯誤,使得通用電氣的股東付出了巨大的代價。通用電氣的市值在短短三年內就損失了1930億美元,占其市值的74% 。

這份文檔有22頁,我摘錄一些有價值的分析供大家參考。這是個悲劇

NOT TOO LONG AGO, GE WAS THE MOST VALUABLE COMPANY IN THE WORLD. Today, GE has a current market capitalization of $87bn.

Much of GE’s precipitous drop came in 2016-2018, when it badly misjudged the acceleration of the energy transition post-Paris Agreement.

General Electric Misread the Energy Transition: A Cautionary Tale

備注:我覺得電動汽車本身是整個社會能源結構轉變的一個需求產物,當社會整體的能源結構在優化時候,單獨的交通領域是需要和整個大節奏合在一起的

1)收購阿爾斯通,加速的潰敗

在2014年第二季度,GE提出用120億歐元收購法國公司阿爾斯通的電力和電網業務,這事還成就了一本《美國陷阱》,但是這事情確實加速了通用電氣往傳統業務上越滑越遠。

In 2014, GE installed 4,624 megawatts (MW) of wind capacity of which 2,912MW was in the U.S., compared to Alstom’s 286MW worldwide wind capacity

這批并購不僅買貴了,還直接導致通用電氣后續決策。隨著2015年11月阿爾斯通收購完成,通用電氣擴大了對火電市場的投資。通用電氣成為是世界燃氣輪機的領導者,GE,西門子和三菱日立控制大約80%全球天然氣渦輪機的市場。 GE這個系列的業務產生了全球1/3的電力。這也助長了GE內部對于未來電力需求的增長過渡樂觀的預測。

世界不隨一家公司的想法所轉移,在2017年拐點出現了,全球燃氣輪機的需求出現大幅度的滑坡。以至于在面向投資者的年初預測和當年的實際裝機出現了打臉的數據。

During an investor presentation in March 2017, GE forecast new plant orders (annual average sales) of approximately 78 gigawatts (GW) for 2017-2026.

By the end of 2017, GE had slashed its sales forecast for that year to just 40GW, the lowest level for twenty years, and 40% below the 2000-2015 average of 68GW/year.

到2018年,整個需求還在下滑,世界對于燃氣輪機的需求下降持續性的。

這直接反映在整體的訂單上面,就是往下走了再也上不來了。

這個問題的核心還是,通用電氣對世界能源格局變化視而不見,最重要的一條是,美國由于產業轉移的問題,GDP的增長和能源增長開始脫鉤了,工業大部分都轉出去了,GDP的增長和電力方面的增長沒有相關性了。特別是中國在風電、太陽能的持續投資,使得這兩塊的發電成本持續性的下降。

在燃氣輪機方面賭輸了,2017年,通用電氣繼續在傳統能源上下注,以300億美元收購了石油服務公司Baker Hughes 62%的股份。這個事情也是一步錯,步步需要跟著錯下去的

In 2016, GE agreed to combine its Oil & Gas division with Baker Hughes. Buyer’s remorse set in early. In fact, despite a requirement to hold the stock for at least two years, GE was trying to offload its ownership after just a year. In late 2018, GE and Baker Hughes came to an agreement for GE to sell 12% of Baker Hughes for a third of what it had paid, prompting some analysts to describe GE’s sale as “desperate,” or potentially a red flag that GE may be in worse shape than investors suspect

小結:如果一個大型公司,特別是在整體業務上具備足夠的影響力和博弈能力,其戰略方向上面的決策過程就是逐步加強的,賭錯的代價之大基本讓通用電氣短期內一蹶不振。我覺得新能源汽車,特別是純電動這部分的發展是個長期性的過程,而最近在國家戰略層面把燃料電池在商用車上作為補充也是一次策略性地調整,這個方向我們不能錯,錯了做各種努力都補不回來啊。

關鍵字:通用電氣

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